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快訊：為什么Meta的元宇宙可能會(huì)失敗？

2022-10-19 22:38:48 來源：澎湃新聞

過去一周，Meta（前Facebook）首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格可能不太開心。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月11日，該公司舉行年度Connect大會(huì)并發(fā)布了新一代VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）頭戴設(shè)備。這一旨在提振公司元宇宙戰(zhàn)略信心的舉動(dòng)，不僅沒有帶來良好的行業(yè)反應(yīng)，反而引發(fā)輿論一波波冷嘲熱諷。

《華爾街日?qǐng)?bào)》通過一份Meta內(nèi)部文件披露，一方面超過50%的Quest頭戴設(shè)備在購(gòu)買6個(gè)月后不再使用；另一方面，該公司的虛擬社交平臺(tái)Horizon World月度活躍用戶不到20萬，與其設(shè)定的2022年底之前實(shí)現(xiàn)50萬目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。隨后又有媒體曝出，Connect大會(huì)上展示的扎克伯格虛擬化身有腿的視頻是作假，一位Meta發(fā)言人說，其實(shí)是用第三方動(dòng)作捕捉技術(shù)，而非更高階的頭顯動(dòng)作捕捉技術(shù)來實(shí)現(xiàn)的。

(資料圖片僅供參考)

分析師、投資機(jī)構(gòu)Seeking Alpha的專欄作者Albert Lin近日撰文稱，不看好Meta所描繪的元宇宙，并給出了幾大理由。

Meta 圖片來源：Seeking Alpha

Meta的CEO馬克·扎克伯格一直在積極押注元宇宙，希望為用戶創(chuàng)建一個(gè)全新的AR/VR生態(tài)系統(tǒng)，讓他們?cè)谔摂M世界中盡情享受。

在2020年第4季度至2022年第2季度期間，Meta的Reality Labs部門的總營(yíng)業(yè)虧損為180億美元，收入略高于40億美元。雖然早期的損失是可以理解的，因?yàn)樵瞬癖硎綬eality Labs在本世紀(jì)末之前不會(huì)成為一個(gè)真正的商業(yè)故事，但投資者開始質(zhì)疑Facebook向Meta的過渡是否真的能成為這家社交媒體公司的可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

在本文中，我將討論為什么Meta的元宇宙可能會(huì)失敗，并解釋為什么投資者不應(yīng)該押注Reality Labs，認(rèn)為它是Meta股票的下一個(gè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。

用戶并不真正感興趣

《華爾街日?qǐng)?bào)》最近在 10 月 15 日發(fā)表的一篇文章表明，根據(jù)內(nèi)部文件，Meta 的Horizon World（核心元宇宙產(chǎn)品）幾乎沒有引起消費(fèi)者的興趣。最初的目標(biāo)是到 2022年底達(dá)到50萬個(gè)MAU（月活躍用戶），但Horizon World到目前為止只吸引了不到 20萬用戶。自今年春天以來，Horizon World的用戶群一直在穩(wěn)步下降，大多數(shù)用戶在第一個(gè)月后就不再回到虛擬世界。

這些內(nèi)部文件還揭示了以下內(nèi)容：

在該應(yīng)用程序創(chuàng)建的“世界”中，只有9%的“世界”訪問人數(shù)超過50人，而大多數(shù)的訪問者為0。

過去3年，Oculus Quest（Meta的VR頭戴設(shè)備）的留存率一直在下降，超過50%的Quest頭戴設(shè)備在購(gòu)買6個(gè)月后不再使用。

不到1%的用戶正在構(gòu)建自己的“世界”。

在對(duì)514名用戶進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中，人們表示他們找不到自己喜歡的“世界”，也找不到太多可以互動(dòng)的人，頭像也看起來很假，“沒有腿”。

Horizon World 圖片來源：Seeking Alpha

The Verge在另一篇文章報(bào)道稱，根據(jù)Meta的內(nèi)部備忘錄，Horizon Worlds存在太多質(zhì)量問題，甚至公司員工也沒有經(jīng)常使用它。

在2022年剩余的時(shí)間里，Meta元宇宙業(yè)務(wù)的副總裁Vishal Shah已將Horizon Worlds置于“質(zhì)量鎖定”（quality lockdown）狀態(tài)。雖然Shah承認(rèn)元宇宙的潛力，但他給團(tuán)隊(duì)的備忘錄中的以下內(nèi)容表明還有很多工作要做。

顯然，Meta在說服其產(chǎn)品Facebook、Instagram、Whatsapp和Messenger上超過36億全球月度用戶加入元宇宙時(shí)遇到了問題。今年2月，Meta表示Horizon Worlds的月活躍用戶數(shù)約為30萬，但此后一直沒有再更新數(shù)據(jù)。

到目前為止，用戶購(gòu)買Meta Quest主要是用來玩游戲，但眩暈和迷失方向的問題可能會(huì)阻止許多游戲玩家長(zhǎng)時(shí)間使用這款頭戴設(shè)備。健身是另一個(gè)受歡迎的應(yīng)用場(chǎng)景，但7月，F(xiàn)TC（美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)）以反壟斷為由以3-2投票阻止Meta收購(gòu)VR健身應(yīng)用程序制造商Within。Meta試圖駁回FTC的投訴。

得益于與微軟的合作，新發(fā)布的Quest Pro（10月25日上市，售價(jià)1499美元）將可以使用Teams和Office等應(yīng)用程序的VR功能，但用戶是否愿意購(gòu)買如此昂貴的頭戴設(shè)備用來工作仍是一個(gè)主要問題。

競(jìng)爭(zhēng)正在升溫

根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2022年第二季度全球VR頭戴設(shè)備同比增長(zhǎng)32%，Meta繼續(xù)以86%的份額保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，而中國(guó)的Pico（2021年被Tik Tok母公司字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)）擁有8%的市場(chǎng)份額。盡管鑒于當(dāng)前的宏觀背景，預(yù)計(jì)2022年全球銷量將保持平穩(wěn)，但I(xiàn)DC預(yù)測(cè)到2026年的總出貨量將從2022年的1080萬臺(tái)增加到3100萬臺(tái)。

IDC 圖片來源：Seeking Alpha

在2022年第二季度結(jié)束時(shí)，Meta Quest 2占VR頭顯累計(jì)出貨量的大部分，為1720萬部，而總數(shù)為2070萬部。顯然，Meta目前是VR市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

IDC、彭博圖片來源：Seeking Alpha

成功伴隨著競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)MacRumors報(bào)道，蘋果計(jì)劃在2023年推出其AR/VR頭顯，售價(jià)可能高達(dá)2000美元。近年來，蘋果一直在招聘AR/VR人才，并收購(gòu)了該領(lǐng)域的多家公司。據(jù)傳，這款頭顯擁有兩個(gè)M2處理器、4K micro-OLED顯示屏，具有虹膜掃描、面部表情追蹤等功能。

另一方面，索尼將于2023年初推出其PSVR2，價(jià)格可能與PS5游戲機(jī)一樣高。目前有超過20款來自1P（first-person，第一視角）和3P（third-person，第三視角）游戲開發(fā)商的游戲正在開發(fā)中。盡管之前的PSVR花了八個(gè)月時(shí)間才達(dá)到100萬臺(tái)銷量，而Meta Quest 2第一季度銷量為280萬臺(tái)。但因?yàn)槠涓倪M(jìn)了眼球追蹤、振動(dòng)和移動(dòng)鏡頭等功能，索尼對(duì)其VR頭顯的新設(shè)計(jì)仍然對(duì)Quest構(gòu)成威脅。

經(jīng)濟(jì)學(xué)可能沒有意義

從商業(yè)角度來看，構(gòu)建元宇宙的最終目標(biāo)是控制一個(gè)擁有龐大用戶群的VR平臺(tái)，并對(duì)這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的每一筆購(gòu)買“征稅”。這個(gè)想法與iOS應(yīng)用商店和Android的 Google Play非常相似。

蘋果從年銷售額超過100萬美元的開發(fā)者那里抽取30%的分成，對(duì)低于這個(gè)數(shù)字的開發(fā)者抽取15%。Google Play已將其平臺(tái)費(fèi)用從30%降至15%。Roblox從開發(fā)者在該平臺(tái)上的每筆Robux銷售中抽取30%的費(fèi)用。最后，受歡迎的NFT平臺(tái)OpenSea只收取2.5%。

雖然扎克伯格此前曾批評(píng)蘋果對(duì)應(yīng)用商店的銷售收取30%的巨額費(fèi)用，他認(rèn)為這會(huì)損害創(chuàng)新，但Meta在4月宣布，它將向開發(fā)者收取高達(dá)47.5%的元宇宙內(nèi)銷售分成（30%的Meta Quest Store費(fèi)用 + 17.5%的Horizon Worlds費(fèi)用）。這顯然與激勵(lì)創(chuàng)新背道而馳。

通過從虛擬世界中銷售數(shù)字產(chǎn)品的開發(fā)人員那里抽取近50%的分成，Meta正在讓創(chuàng)作者不要在其平臺(tái)上投入太多時(shí)間和精力，除非用戶群太大而無法錯(cuò)過。這將變成一個(gè)先有雞還是先有蛋的情況，如果虛擬世界中沒有數(shù)十億用戶，開發(fā)人員將無法忍受極高的費(fèi)用。如果沒有大量開發(fā)者愿意一直創(chuàng)造新的和令人興奮的內(nèi)容，用戶也不想在虛擬世界中花費(fèi)時(shí)間。

結(jié)論

在我看來，扎克伯格對(duì)Reality Labs的巨額押注對(duì)這家社交媒體公司的弊大于利，因?yàn)槠涮摂M世界正在呈現(xiàn)用戶參與度低、競(jìng)爭(zhēng)加劇和對(duì)開發(fā)人員缺乏經(jīng)濟(jì)吸引力的狀態(tài)。這就是為什么我長(zhǎng)期以來一直認(rèn)為Meta的股票仍然是一個(gè)價(jià)值陷阱的主要原因。盡管目前投資者可能將其股票視為2023年市盈率達(dá)12倍的深度價(jià)值股，目前看似是估值低廉。

盡管Meta計(jì)劃在未來幾個(gè)月內(nèi)將成本至少削減10%，但Reality Labs仍有望在2022年產(chǎn)生130億美元的總運(yùn)營(yíng)虧損。同時(shí)考慮到其核心廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)面臨增長(zhǎng)阻力，Reality Labs的虧損就是拖累利潤(rùn)率的主要因素。盡管投資者可能認(rèn)為這只股票2023年具有12倍收益的深度價(jià)值，但我仍然認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)多于回報(bào)。

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