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驚呆！百億私募劇烈分化，首尾相差30個點！

2023-07-10 23:25:42 來源：中證報

短短半年，一向被視為“投資穩(wěn)健”的百億私募陣營，在半年度的投資收益上已出現(xiàn)歷史上罕見的劇烈分化。

某第三方機構(gòu)7月10日最新發(fā)布的2023年上半年國內(nèi)證券私募機構(gòu)業(yè)績監(jiān)測報告顯示，在今年以來較為復(fù)雜震蕩的市場環(huán)境中，百億私募首尾兩名的差距已高達30.74個百分點。此外，在2/3百億私募賺錢的同時，另外1/3的百億私募則出現(xiàn)不同程度虧損。

(資料圖)

與此同時，盡管上半年國內(nèi)股票私募整體“四虧六賺”，賺錢效應(yīng)相對有限，但從目前的持股情緒來看，截至6月末，國內(nèi)股票策略私募機構(gòu)平均倉位一舉創(chuàng)出2023年以來的年內(nèi)新高。

上半年股票私募平均小賺2.91%

第三方機構(gòu)朝陽永續(xù)7月10日最新發(fā)布的2023年上半年國內(nèi)證券私募機構(gòu)業(yè)績監(jiān)測報告（因私募信披合規(guī)等因素，私募凈值及業(yè)績數(shù)據(jù)相對滯后）顯示，上半年國內(nèi)股票策略私募機構(gòu)平均小幅盈利2.91%。其中，全行業(yè)上半年取得正收益的股票私募機構(gòu)占比為57.03%，整體“四虧六賺”。

具體來看，該機構(gòu)共計監(jiān)測到的3775家股票策略私募機構(gòu)，共計有2153家上半年實現(xiàn)盈利；正收益達到兩位數(shù)（即高于10%）的私募機構(gòu)數(shù)量，共計有682家。而在業(yè)績靠后的私募方面，共有449家私募上半年的虧損超過10%。

分規(guī)模來看，在0億元-5億元、5億元-10億元、10億元-20億元、20億元-50億元、50億元-100億元、100億元以上等六個股票私募機構(gòu)規(guī)模組別中，10億元-20億元規(guī)模的股票私募今年上半年平均收益率為3.74%，在六個規(guī)模組別中排名第一；而百億級（規(guī)模在100億元以上）股票私募同期則平均小賺1.40%，排名最后一位。

此外，私募排排網(wǎng)上周發(fā)布的證券私募五大投資策略上半年業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)則進一步顯示，在股票策略、債券策略、期貨及衍生品策略、多資產(chǎn)策略和組合基金等五大策略中，上半年股票策略的平均收益率略高于3%，在所有策略中排名第三，落后于債券策略和多資產(chǎn)策略。而從各大策略私募產(chǎn)品的盈利產(chǎn)品比例來看，上半年股票策略私募產(chǎn)品中取得正收益的產(chǎn)品為55.88%，在五大策略中排名第四位。

百億私募業(yè)績劇烈分化

值得注意的是，在百億私募方陣中，朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，在今年以來較為復(fù)雜震蕩的市場環(huán)境中，短短半年內(nèi)百億私募方陣的投資業(yè)績就出現(xiàn)歷史上極為罕見的劇烈分化。其中，首尾兩名的差距已高達30.74個百分點。與此同時，該第三方機構(gòu)監(jiān)測到的總計97家百億私募（含股票主觀多頭、股票量化、債券等各類二級市場主流策略）中，共有65家取得正收益，上半年業(yè)績虧損的百億私募占比則達到了32.99%，即接近1/3。

具體來看，百億私募陣營2023年前半程的業(yè)績冠、亞、季軍，分別注冊于廣東、海南等地區(qū)，且均為股票策略私募，上半年投資收益均超14%；其中冠軍機構(gòu)上半年的收益率超16%。而在墊底的百億私募機構(gòu)中，老牌宏觀對沖百億私募凱豐投資今年顯著遭遇“市場逆風(fēng)”，上半年虧損超過10%。此外，泓澄投資、少數(shù)派投資、希瓦資產(chǎn)等百億私募，上半年的虧損也均達到10%左右。在近兩年持續(xù)受到更多關(guān)注的量化策略方面，上半年寬德投資、穩(wěn)博投資、因諾資產(chǎn)等機構(gòu)收益排名居前。

業(yè)內(nèi)人士稱，今年以來A股起伏頻繁，個股顯著分化，市場環(huán)境相對更有利于部分擅長主題投資及快速輪動的中小私募機構(gòu)。換手率相對偏低、組合配置更為均衡的百億私募，在上半年的市場環(huán)境中相對面臨“船大難掉頭”的投資劣勢。

投資心態(tài)仍較積極

6月下旬以來，A股市場主要股指再次陷入震蕩休整，而在此背景下，國內(nèi)股票私募在投資應(yīng)對上卻傾向于“越調(diào)越買”，截至6月末時的平均倉位更一舉創(chuàng)出年內(nèi)新高。

私募排排網(wǎng)7月10日發(fā)布的一份國內(nèi)股票私募最新倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，國內(nèi)股票策略私募機構(gòu)平均倉位報80.82%，環(huán)比前一周加倉0.83個百分點，一舉創(chuàng)出2023年以來的年內(nèi)新高。分規(guī)模來看，截至6月30日，百億股票私募平均倉位為83.19%，較前一周更大幅上升1.47個百分點。

進一步從投資策略角度來看，目前不少一線私募對于A股后市的研判仍較為積極。建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛表示，下半年A股可能呈現(xiàn)出“先平后漲”的走勢。第三季度，市場在國外利空因素和國內(nèi)利多因素疊加的背景將維持低位震蕩。從利空因素看，美聯(lián)儲繼續(xù)加息可能影響北向資金的流入，但與此同時，國內(nèi)政策加大寬松的可能性將會增強，而且可能在7月中旬后預(yù)期更為明顯。而進入第四季度后，中游和部分上游行業(yè)去庫預(yù)計將告一段落，庫存周期的再次上行將推升上市公司盈利預(yù)期。

從投資機會來看，趙媛媛認(rèn)為，第三季度A股行業(yè)配置的機會將主要來源于刺激政策預(yù)期。消費相關(guān)的行業(yè)如汽車智能化、家居用品、餐飲旅游等值得重點看好，此外政府投資或?qū)⒕劢褂诶匣ㄈ缢⒔贿\等。此外，電力等主題性的機會，以及前期表現(xiàn)強勢的中特估及人工智能，預(yù)計也將有一定波段性機會。

此外，在宏觀研判角度，世誠投資進一步指出，目前投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，以及市場主體的信心基本都已處于“顯著低點”。前瞻來看，宏觀經(jīng)濟仍有托底，并帶動預(yù)期和信心從最低位修復(fù)。特別是，從實體經(jīng)濟庫存周期來看，后續(xù)隨著企業(yè)“去庫”逐步進入“補庫”，其對于經(jīng)濟的潛在積極拉動作用顯然被市場大大低估，下半年A股市場的“資產(chǎn)定價”大概率將得到修正。

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