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今頭條！瑞幸“翻身”？恐言之尚早

2022-08-10 08:31:09 來源：新浪科技

瑞幸咖啡公布2022年第二季度財(cái)報(bào)。二季度總凈收入達(dá)到32.99億元，同比增長72.4%；凈新增615家門店，自營門店利潤率增長至30.6%。在扣除債務(wù)損失后，瑞幸業(yè)務(wù)營收已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)“盈利”。然而在下沉市場，目前瑞幸咖啡正在面臨著來自蜜雪冰城等茶飲界跨界而來的新興競爭者。有人稱其翻身？恐還言之尚早。

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在經(jīng)歷了長達(dá)兩年的整改及恢復(fù)發(fā)展后，因財(cái)務(wù)造假而一度瀕臨倒閉危機(jī)的瑞幸咖啡，逐漸贏回了市場的關(guān)注，然而這一次，開始“轉(zhuǎn)運(yùn)”的瑞幸，又能讓外界保持多久的好感？

瑞幸咖啡于近日公布2022年第二季度財(cái)報(bào)。二季度總凈收入達(dá)到32.99億元，同比增長72.4%；凈新增615家門店，自營門店利潤率增長至30.6%。得益于爆款產(chǎn)品連續(xù)推出、門店持續(xù)快速擴(kuò)張，以及交易客戶數(shù)的提升，瑞幸咖啡似乎已經(jīng)“翻身”。

然而，瑞幸并沒有迎來市場期盼的盈利。在2022年第二財(cái)季，瑞幸凈虧損為1.147億元人民幣。其中包括2.768億元人民幣的股權(quán)訴訟支出，以及應(yīng)稅收入的所得稅費(fèi)用1.018億元人民幣。因財(cái)務(wù)造假導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)以及罰款問題，依然是懸在瑞幸咖啡頭上的一把鐮刀，隨時(shí)可能揮向?qū)⒁俅伪寂艿娜鹦摇?/p>

在因財(cái)務(wù)造假而勢(shì)弱的過去兩年，一些新的咖啡品牌不斷涌現(xiàn)，搶占了本該屬于瑞幸的市場。在空白市場已經(jīng)不多的情況下，留給瑞幸咖啡的時(shí)間，已經(jīng)不多了。

財(cái)務(wù)“翻身”，瑞幸“轉(zhuǎn)運(yùn)”？

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，從門店層面來看，瑞幸咖啡繼續(xù)擴(kuò)張門店，二季度新增615家門店，門店總數(shù)量達(dá)到7195家，這一數(shù)據(jù)已超過星巴克，后者8月2日公布的2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，星巴克在中國的門店數(shù)量為5761家。數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡自營門店同店銷售增長率達(dá)到41.2%，自營門店門店層面利潤率達(dá)30.6%。

而在第二季度，瑞幸支付了2.768億元人民幣的股權(quán)訴訟方準(zhǔn)備金，以及支付應(yīng)稅收入的所得稅費(fèi)用為1.018億元人民幣。

“瑞幸本季度的虧損不是業(yè)務(wù)性虧損，而是還了舊賬。”在與新浪科技溝通中，資深消費(fèi)品行業(yè)分析師嚴(yán)焱直接對(duì)瑞幸此次的財(cái)報(bào)表現(xiàn)評(píng)價(jià)道。在他看來，“如果沒有3.786億元的債務(wù)，瑞幸本季度其實(shí)可以盈利，甚至可以說表現(xiàn)還可以。”

上一季度，在2022年第一季度財(cái)報(bào)中，瑞幸咖啡實(shí)現(xiàn)了總凈收入24.046億元，同比增長89.5%。在美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下，瑞幸營業(yè)利潤第一季度為1610萬元，而在2021年同期，該項(xiàng)表現(xiàn)為虧損3.64億元人民幣，瑞幸首次實(shí)現(xiàn)季度經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正。

在嚴(yán)焱看來，“扣除債務(wù)損失瑞幸業(yè)務(wù)營收已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)‘盈利’，二季度瑞幸新店凈增615家，總門店數(shù)量繼續(xù)保持全國第一，通過瑞幸新開店的數(shù)據(jù)和流水，以及APP訂單量，足見瑞幸已經(jīng)翻身。”

對(duì)此，廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長朱丹蓬持贊同意見，他對(duì)新浪科技表示，“其實(shí)從2018年整個(gè)瑞幸橫空出世后，我一直都看好這家企業(yè)，因?yàn)樗倪\(yùn)營端是非常良性的，他整個(gè)產(chǎn)品的落地能力，創(chuàng)新升級(jí)的速度和水平都非常高。”

“所以即使是在它退出資本市場之后，整個(gè)一級(jí)市場和二級(jí)市場都持續(xù)看好他重返資本市場。”朱丹蓬表示。在他看來，目前瑞幸已經(jīng)步入了一個(gè)健康良性有序的發(fā)展節(jié)奏，其品牌紅利、規(guī)模紅利及護(hù)城河紅利已經(jīng)凸顯。

不過需要指出的是，在瑞幸咖啡沒有正式宣布完成所有債務(wù)重組及相關(guān)履約義務(wù)后，瑞幸咖啡所賣出的每一杯咖啡，都將會(huì)有一部分利潤被用于債務(wù)償還，直至瑞幸完全完成債務(wù)償還，而在這一過程中，虧損或許也將成為瑞幸財(cái)報(bào)表現(xiàn)的常態(tài)。

去年9月，瑞幸與美國集體訴訟的原告代表簽署了1.875億美元的和解意向書，就股東集體訴訟達(dá)成1.75億美元的和解協(xié)議，并初步獲得相關(guān)法院批準(zhǔn)。只有在最終完成對(duì)投資者賠償之后，瑞幸的轉(zhuǎn)板基本條件才能最終達(dá)成。

下沉市場遇阻，行業(yè)競爭激烈

債務(wù)問題外，過去一年，瑞幸咖啡也通過推出新產(chǎn)品、發(fā)力下沉市場等策略，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展打開了新的局面，但目前來看，這些努力取得的成就可以說是喜憂參半。

去年4月，瑞幸推出生椰拿鐵，一經(jīng)推出后便瞬間引爆市場，在瑞幸最新的對(duì)外官宣中，該產(chǎn)品已經(jīng)賣出了1億杯，成為瑞幸最暢銷的單品。該產(chǎn)品直接帶動(dòng)瑞幸2021年實(shí)現(xiàn)直營門店盈利，給瑞幸?guī)砹?0億元的收入。

繼生椰拿鐵之后，今年以來，瑞幸咖啡先后推出了椰云拿鐵、西梅拿鐵等34款新品，但從目前市場的表現(xiàn)情況來看，真正能引起市場討論的聲音并不多。復(fù)制“生椰拿鐵”的爆款思路，在瑞幸也并非時(shí)用時(shí)靈。

此外，截至第二季度，瑞幸新增店面615家，總門店數(shù)量達(dá)到7195家，自營門店4968家。而且憑借直營和加盟店的組合，瑞幸正在將業(yè)務(wù)拓展到低線市場，不斷向下沉市場延伸自己的觸角。

然而在下沉市場，目前瑞幸咖啡正在面臨著蜜雪冰城等來自茶飲界的跨界競爭者。目前，蜜雪冰城已經(jīng)推出了10元/杯的“椰椰拿鐵”，與瑞幸在下沉市場近身肉搏。“和7000家門店的瑞幸相比，蜜雪冰城有著上萬家門店，而且大部分分布在二三線城市，瑞幸的下沉之路，并不好走。”有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)指出。

與此同時(shí)，在瑞幸跌落的那幾年間，中國咖啡市場上迅速崛起了一批大大小小的咖啡品牌，諸如NOWWA 、Manner、Seesaw等咖啡品牌也快速地崛起并打開市場，迅速地?fù)屨剂嗽究梢员蝗鹦耀@取的市場。

據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至2022年4月7日，比瑞幸成立還要晚兩年的NOWWA 咖啡門店數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)張到1038家，已經(jīng)位列國內(nèi)連鎖咖啡品牌門店第三，而在NOWWA 咖啡高速發(fā)展的那幾年間，正式瑞幸因財(cái)務(wù)造假而飽受質(zhì)疑的那一段時(shí)間。

結(jié)語：能穿越周期的才叫本事

朱丹蓬認(rèn)為，目前在超一線城市，目前國內(nèi)人均的咖啡食用量在40杯/年，一線及二三線城市分別是28杯/年和14杯/年。對(duì)比美國人均300杯/年來看的話，整體市場容量還是非常可觀的。然而市場規(guī)模之外，整個(gè)中國咖啡市場的品牌機(jī)會(huì)，在2025年左右就會(huì)關(guān)閉窗口期。

在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)充滿不確定性的當(dāng)下，市場對(duì)于一家企業(yè)如何保持盈利持續(xù)性的要求，成為了評(píng)判這家企業(yè)能否于不確定性中找到確定的關(guān)鍵。對(duì)于瑞幸而言，或許活下來之后，能否在激烈的競爭中穿越新經(jīng)濟(jì)周期，才是真正檢驗(yàn)其能力的關(guān)鍵。

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